دانلود پاورپوینت عوامل انتخاب ساختار سرمايه با فرمت ppt ودر 52 اسلاید قابل ویرایش
قسمتی از متن پاورپوینت عوامل انتخاب ساختار سرمايه
خلاصه
. بررسي نظريه‌هاي ساختار سرمايه.
2. بررسي جداگانه‌ي تأثير وام كوتاه‌مدت، بلندمدت، و بدهي تبديل‌پذير.
3. استفاده از تكنيك تحليل عاملي براي رفع مشكل (مدل‌سازي ساختاري خطي). مدل مشابه Roll و Ross براي آزمون نظريه‌ي قيمت‌گذاري آربيتراژ.
تعاریف
•ساختار سرمایه (Capital Structure)
•ترکیب سرمایۀ شرکت، ساختار سرمایه می‌باشد. ساختار سرمایۀ شرکت می‌تواند ترکیبی از ابزار مبتنی بر حق مالی و ابزار مبتنی بر بدهی باشد.
•اجزای سرمایه (Capital Components)
•به اجزای تشکیل‌دهندۀ سرمایۀ شرکت گویند. اجزای سرمایه می‌تواند شامل سهام عادی، سهام ممتاز، اوراق قرضه و ... باشد.
•ساختار سرمایۀ هدف (Target Capital Structure)
•اغلب شرکت‌ها برای اجزای سرمایۀ خود درصدهای معینی درنظر می‌گیرند و سعی می‌کنند در طول زمان، سهم اجزای سرمایه را در ساختار سرمایه حفظ کنند.
•ساختار مالی (Financial Structure )
•شامل ترکیب سمت چپ ترازنامه می‌باشد و بنابراین شامل منابع مالی کوتاه‌مدت نیز می‌شود.
•ساختار سرمایه (Capital Structure)
•شامل اقلام بلندمدت سمت چپ ترازنامه می‌باشد و بنابراین فاقد بدهی‌های جاری است.
فرضیه‌های اصلی ساختار سرمایه از منظر مکاتب مالی
•مالی استاندارد
•ساختار سرمایه بر هزینۀ سرمایه و متعاقباً ارزش شرکت مؤثر است.
مالی رفتاری
•ساختار سرمایه بر عملکرد مدیران و متعاقباً ارزش شرکت مؤثر است.
پاورپوینت عوامل انتخاب ساختار سرمايه
اهمیت مسأله
•تا سال 1958 نظریۀ ساختار سرمایه به‌صورت گزاره‌هایی نه چندان محکم دربارۀ رفتار سرمایه‌گذاران بود. در سال 1958 مجموعه‌ای از مقاله‌های مالی که دارای بیشترین تأثیر در تاریخ امور مالی بوده‌اند توسط فرانکو مودیلیانی و مرتون میلر ارائه شد. در این مقاله‌ها دربارۀ ساختار سرمایه به روشی بسیار قوی و علمی بحث شد و یک سلسله از تحقیقات را بنا کرد که تا امروز ادامه دارد.
عوامل مؤثر بر ساختار سرمايه طبق نظريه‌هاي مختلف
ساختار دارايي‌هاي شركت (ارزش توثيقي دارايي‌ها).
سپر مالياتي غيربهره.
رشد.
منحصربه‌فردبودن.
گروه‌بندي صنعت.
اندازه.
تلاطم عايدات.
سودآوري.
نظریه‌های ساختار سرمایه
•نظریه‌های سنتی
•نظریۀ سنتی
•Classic Theory
•نظریۀ سود خالص
•Net Income Theory
•نظریۀ سود خالص عملیاتی
•Net Operating Income
•نظریه‌های مدرن
•نظریۀ مودیلیانی و میلر
•Modigliani and Miller Theory
•نظریۀ دادوستد
•Trade-Off Theory
•نظریۀ سلسله مراتبی
•Pecking Order Theory
•نظریۀ اطلاعات نامتقارن یا هشداردهنده
•Asymmetric Information (Signaling) Theory
نظریۀ مودیلیانی و میلر
•نظریۀ اول: با فرض عدم‌وجود مالیات
•نظریۀ دوم: با فرض وجود مالیات
نظریۀ اول مودیلیانی و میلر
•مفروضات:
•شرکت‌ها را می توان بر اساس ریسک تجاری به گروه‌های همگن دسته‌بندی نمود؛
•انتظار سهامداران از سودآوری آتی شرکت یکسان است؛
•بازار کارایی کامل دارد (به تبع هزینۀ مبادلات صفر است)؛
•بدهی‌ها کاملاً بدون ریسک بوده و شرکت‌ها و اشخاص می‌توانند به هر میزان استقراض نمایند؛
•رشد شرکت‌ها صفر است؛
•هیچ‌گونه مالیاتی وجود ندارد؛
•هیچ‌گونه هزینۀ نمایندگی (Agency Cost) یا ورشکستگی وجود ندارد؛
دیدگاه خود را ثبت کنید